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从韩国Kosp200股指期货,看国内股指程序交易的未来演变

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发表于 2013-4-9 19:49:54 | 显示全部楼层 |阅读模式

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本帖最后由 kkingswd 于 2013-4-9 19:51 编辑

        韩国Kosp200股指期货,完整地经历了三个阶段的进化过程,而对应的程序交易者,也相应地对模型进行了调整,以适应市场变化。

        第一阶段,2004年以前,机构资金的程序交易大发展阶段。韩国股指期货总体而言,日内波动幅度较大,且走势较为连贯,此时程序交易者以纯粹的日内趋势跟踪模型为主。

       第二阶段, 2004年至2010年,第一次洗牌,趋势模型被清洗出局: 但是随着竞争的激烈,2004年韩国股指期货市场出现了一次突变,市场走势由偏趋势特征,转为偏震荡特征,导致一批以日内趋势跟踪为主交易模型的机构被洗牌,而能够迅速适应市场变化的机构,依靠新开发的震荡模型存活了下来。 自2004年突变,直到2010年,这段时间,韩国股指期货市场总体以震荡特征为主,经过几年的市场发展,市场中多数投资机构依靠震荡模型存活,在此i阶段,运用日内趋势模型的机构已经非常少见。

      第三阶段, 2010年至今,第二次洗牌,震荡模型被清洗出局:随着震荡模型的日趋普及,2010年韩国股指期货市场再一次经历突破。2010年韩国市场运行特征主要表现为,一是市场对信息的反应,主要集中在开盘的一瞬间,表现为开盘后的一瞬间完成日内的大部分波幅,随后的行情则以无规则横盘为主,每日跳空缺口较大;二是市场表现出有波动但无趋势的行情特征,盘中的波动,主要是在瞬间完成,波动形式以大幅度的脉冲行情为主;三是市场总体既无震荡特征,也无明显的趋势特征。2010年是震荡模型洗牌年,2010年至今,韩国股指市场的日内量化交易机构以高频交易,或者频率稍低的,预测类的快速短线交易,或者套利交易为主,量化模型较前几年总体有了较大幅度的质量提升和准入门槛的抬高。

        反观国内股指期货市场,目前对应着韩国股指期货市场的第一阶段,但已经处于第一阶段的末期,甚至处于第二阶段初期。相对于股指期货刚推出时,清一色的日内趋势模型,目前的模型呈现出多样化特点,有纯趋势跟踪模型,有纯震荡模型,也有两者结合的系统。在第一阶段末期,主要特征表现为模型种类的多样性,以及纯趋势跟踪模型的分化性。尽管部分设计思路良好的趋势模型仍能赚取收益,但收益的稳定性的吸引力明显呈现衰减趋势。而震荡模型则迎来黄金发展期。

(注:某一类别策略的“被洗牌”,并不意味着该类策略彻底不能盈利,而是意味着收益的波动性上升,不能够满足于机构理财市场的生存要求)

        

         

      
        
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发表于 2013-4-9 21:19:02 | 显示全部楼层
很不错的综述
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发表于 2013-5-10 12:09:05 | 显示全部楼层
很不错的综述
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发表于 2013-5-23 17:38:08 | 显示全部楼层
很不错的综述
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发表于 2013-6-6 13:36:46 | 显示全部楼层
同意
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发表于 2013-7-1 11:15:13 | 显示全部楼层
谁有韩国Kosp200股指期货上述阶段的一分钟或五分鈡数据?很想实证研究一下。
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发表于 2013-7-10 15:09:21 | 显示全部楼层
顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶
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