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三位金融投资家的逆向投资理念

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发表于 2017-11-8 12:45:32 | 显示全部楼层 |阅读模式

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逆向投资常被投资者称为“反向投资”、“逆势投资”,它是以不同于市场发展趋势的因素为根据来进行投资的策略,在被市场“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”,并以过去的业绩和目前的行业指标为根据来进行预测。

越是不看好的投资,逆向投资者越是加强对其基本面研究,以期先于市场发现机会。逆向投资者正是利用了这一点,通过采取逆向投资策略来获得高于市场平均水平的收益。本质上,逆向投资被认为是一项违背了常规投资做法的投资。

大卫·德雷曼:逆向投资有心理学依据
逆向投资最早由加拿大人大卫·德雷曼(David Dreman)在其1979年出版的《逆向投资策略——证券市场成功心理学》一书中提出。德雷曼认为,股票市场是专门针对人性的弱点设计的,人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。投资者情绪会导致股价大幅偏离其内在价值,而成功地利用其他投资者的错误定价能够获得相当丰厚的回报。德雷曼指出,逆向投资者需要摈弃风险和回报的误判以及各种认知偏见,抵制即时盈利的冲动,了解市场行为背后的群体性机理,进行理智冷静的投资。

德雷曼是德雷曼价值管理公司(Dreman Value Management)的创始人,在其经营基金公司的20多年里,一直实践逆向投资策略,并卓有成效,他也被誉为当今最伟大的20名投资者之一。

相关语录:

  • 心理学可能是市场上最重要的、也是被了解最少的因素。

  • 我套用罗斯柴尔德勋爵的话:“当血流街头,才是买进的时候。”

  • 成长性投资最大的问题就是我们不能进行准确的预测,我真正想要的是以价值的价格购买成长性,当我研究股票时我看到的总是它的往绩市盈率。

  • 如果你持有好的股票,又非常了解他们,那么假如你能持有3年,或有更久的耐心,你就会赚钱。


约翰•邓普顿:逆向投资不等于逆势
把逆向投资理论发扬光大的是约翰•邓普顿。邓普顿认为,逆向投资不等于逆势投资,逆向投资是一种调节,而不是真的逆势。股票价格下跌至价值被低估,往往是因为卖压,当发现其他人还在不断以更低的价格卖出的时候,就开始调和并买入,然后等待,一段时间后,人们因过于兴奋,将价格越推越高还在渴望买入的时候,就调和并卖出之前买入的股票。实际上,成功的逆向投资者是市场调节者,而非逆势者。

约翰‧邓普顿是邓普顿集团的创始人。他是一位具有传奇色彩的基金经理,开创了全球优选投资的先河。他多次从市场情绪的错杀中,寻找到完美的“黄金坑”,在长达50年的股市中叱咤风云,是上个世纪最著名的逆向投资者。

相关语录:

  • 趁低吸纳:“低买高卖”是说易行难的法则,因为当每个人都买入时,你也跟着买,造成“货不抵价”的投资。相反,当股价低、投资者退却的时候,你也跟着出货,最终变成“高买低卖”。

  • 不要惊慌:即使周围的人都在抛售,你也不用跟随,因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前,而并非之后。反之,你应该检视自己的投资组合,卖出现有股票的惟一理由,是有更具吸引力的股票,如没有,便应该继续持有手上的股票。


淡水泉赵军:逆向投资是价值投资的分支
淡水泉掌门人赵军是国内知名的逆向投资大师。他有一句名言:“我寻找的不是市场的白马,也不是市场的黑马,而是市场的灰马。”他认为,股票市场中情绪聚集的地方不容易找到好的投资标的,“淘金”要到被市场“忽略”和“冷落”的地方去。他还进一步指出,“市场中没有绝对好或者绝对坏的行业和公司,选择什么时候去买这个行业或者这个公司取决于两个因素:一个是市场的情绪,一个是基本面。”赵军将自身的逆向投资方法定义为价值投资的分支,因为逆向投资最终要赚钱还是要靠公司的基本面驱动,但和传统价值投资的区别在于对市场情绪的重视。

相关语录:

  • 要利用恐慌,而不是被恐慌利用。

  • 我寻找的不是市场的白马,也不是市场的黑马,而是市场的灰马。


总而言之,逆向投资的特点是独立思考,不跟风操作。关注暂时被市场忽略而未来具有爆发性增长潜力的行业及个股。以较低的价格从容建仓,在投资标的受到市场关注之后,享受爆发性增长。

来源:阿尔法合伙人(ID:yuanlrc369)
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