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加快发展我国金融期货期权市场已刻不容缓

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发表于 2017-8-4 08:18:31 | 显示全部楼层 |阅读模式

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20世纪70年代初开始,欧美国家的金融市场发生了深刻变化。1971年,布雷顿森林体系正式解体,浮动汇率制逐渐取代固定汇率制,汇率波动幅度明显加大。同期,各国也在不断推进利率市场化进程。随着欧美国家利率、汇率市场化程度的提升,利率、汇率风险逐渐成为市场风险的主要来源,经济主体对利率、汇率风险管理的需求大幅增加。金融期货期权就是在这样的背景下产生的。1972年,芝加哥商业交易所推出了全球第一个外汇期货交易品种;1973年,芝加哥期权交易所推出了全球第一个场内标准化股票期权;1975年,伴随美国利率市场化进程,芝加哥期货交易所推出了全球第一个利率期货品种——国民抵押协会债券期货;1982年,堪萨斯交易所又推出全球第一个股指期货——价值线指数期货合约。金融期货期权市场自诞生以来,发展一直十分迅猛。近年来,金融期货期权成交量已经占到整个期货期权市场成交量的90%左右,成为金融市场的重要组成部分。

  

金融期货期权市场是金融市场发展到一定阶段的必然产物,发达的金融期货期权市场是金融市场成熟的重要标志。金融期货期权能够高效率地实现金融风险在市场参与主体之间的转移,满足经济主体金融风险管理需求。1990年诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒对其有过经典的评价:“金融衍生工具使企业和机构有效和经济地处理困扰其多年的风险成为了可能,世界也因之变得更加安全,而不是变得更加危险。”

  

金融期货期权诞生以来,对全球经济发展起到了积极的促进作用。在宏观层面,金融期货期权显著提升了金融市场的深度和流动性,提高了金融市场的资源配置效率,有效改善了宏观经济的整体绩效;在微观层面,金融期货期权为金融机构提供了有效的风险管理工具,使金融机构在为企业和消费者提供产品和服务的同时,能够及时对冲掉因经营活动而产生的利率、汇率等风险敞口,使他们能够在利率、汇率市场化的环境下实现稳健经营。


党的十八大明确提出,要更大程度更广范围发挥市场在资源配置中的基础性作用,要继续深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场,稳步推进利率和汇率市场化改革。可以预见,我国将进入一个经济金融市场化程度更高的新时代,利率、汇率等金融风险将成为市场主体日常经营中必须面对和处理的主要风险。在这样的时代背景下,加快发展我国金融期货期权等衍生品市场具有格外重要的意义。

  

一是有利于进一步提升我国金融市场的资源配置效率。期货期权市场的发展,有利于提升基础资产市场的流动性和深度,从而为基础资产市场的投资者进行资产配置、资产转换、风险管理提供便利,促进金融市场资源配置功能的发挥。

  

二是助推我国利率和汇率市场化改革进程。随着我国利率、汇率市场化程度不断提高,机构面临的利率、汇率风险在增加。如果缺乏有效的风险管理工具,包括商业银行在内的各类市场主体无法有效地管理风险敞口。这不仅对金融机构稳健经营构成挑战,也会牵制利率和汇率市场化改革的进程。只有在利率和汇率市场化改革过程中,适时推出相应的期货期权衍生产品,才能保证利率和汇率市场化目标的实现。

  

三是有利于推动我国经济创新驱动,转型发展。实体经济以创新为驱动,必然要求金融领域以创新相配合,才能不断满足实体经济日益多样化、个性化的需求。金融期货期权是各类金融创新的重要催化剂和基础构件,发展金融期货期权等衍生品,有利于推动整个金融行业开展有效创新,拓展和释放金融服务实体经济的空间和能量,促进我国实现创新驱动的国家发展战略。

  

当前,我国金融期货期权市场还处在发展的初期,远远不能满足市场参与者日益增加的风险管理需求,也远远不能适应我国实体经济发展和金融改革创新的新形势和新要求,加快发展我国金融期货期权市场已经刻不容缓。


来源:经济参考网
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