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近期经济热点问题分析

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发表于 2013-2-15 16:15:46 | 显示全部楼层 |阅读模式

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本帖最后由 kkingswd 于 2013-2-15 16:30 编辑

一)日元为何贬值
      201211月中旬,日本首相安倍晋三推出“量化宽松,盯着通货膨胀”的政策,即开动印钞机,不断地印刷日元,除非日本通货膨胀率达到2%。安倍晋三这一目标,名义上是控制通胀,实际上是为了控制汇率,意在出于利好日本出口公司,如索尼,松下,夏普等公司,原因在于这些公司是安倍的最大金主。即所谓“政经联姻”。
       日元贬值不会无限期进行,因为日本是大量依赖石油进口,日元无限期贬值不符合日本利益。
       日元贬值的影响:首先利好日本出口行业,其次出于日元贬值预期,日元的套息交易会进行,即借入日元兑换成其他国家货币。日本的流动性输出,会对周边国家构成流动性利好,推高资源品、股市及房地产价格。
       金融投机家索罗斯已经在为期3个月的日元贬值中,盈利10亿美元。国内宏观对冲大佬,混沌投资葛卫东,也在日元贬值中收益颇丰。

二)美国债券市场为何暴跌
      美国债券市场的暴跌,源于通胀预期的抬头。前几年美国发行大量货币,而通货膨胀率始终较低,原因在于美国的产能利用率,劳动工作时间均较低,实际经济增长明显低于潜在经济增长,即存在产出缺口。在产出缺口存在时,货币数量的上升,对通胀的传导作用是有限的。而据12月美国非农数据,美国的平均工时,及平均工资水平均有上升。其产出缺口对通货膨胀的抑制作用持续减小,而就业复苏,伴随着工资的上升,从而带动了通胀预期的形成。不过从美联储对QE的坚决态度上看,美国债券市场的拐点为时还早,美国债市拐点,理论上,至少会在QE政策即将退出的时间点。

三)中国经济是否进入新一轮复苏周期
       目前国内经济出现了一轮显著的复苏,而我们看到,复苏的主要源动力,在于房地产复苏预期,城镇化预期下的投资拉动,包括政府基建拉动,以及民间的房地产投资拉动。这些属于需求拉动型。而国内的货币环境较经济最低迷的2011年年中,也有了非常明显的改善。
       从量化的角度看,房地产价格,具有极强的趋势特征,趋势跟踪模型在房地产价格上的表现,远远好于螺纹钢、PTA等传统商品期货领域的强趋势品种。即房地产价格往往在开始上涨之后继续上涨。而房地产价格走势,又和宏观经济密切相关,我们完全可以从房地产价格的预期中,大致窥视经济的运行。2003年到2007年的房地产价格大幅度攀升,以及2008年的地产低迷,再到2009年的V字反转,以及2010年年中至2012年年初的低迷,无一不和宏观经济走势相互印证。
       繁华中的隐忧是,和以往的经济周期不同,国内的民间制造业无法改善。民间制造业无法改善,是由于人民币升值导致出口竞争力下降,以及人力成本上升引起的。短期内没有解决的可能。为填补这个空缺,短期内,只有依靠政府基建投资,以及房地产投资,来维持经济的增长。
        另一个隐忧是,政府基建投资及房地产投资,融资来源,大多来自信托业,民间借贷等影子银行体系,有人担心影子银行的潜在金融风险。但是,只有经济在不断上升,这种金融风险就不必担心。
        如果说中国2003年到2008年,中产阶级收入有了显著上升,那么在2008年到2012年,就是以农民工为代表的基础劳动力价格大幅上涨的4年,中国居民的消费能力在最近几年中有了大幅提升。如果说短期的经济增长,依靠政府开支及房地产投资,那么,收入倍增计划及社会保障体系的完善,也将为中期消费转型奠定坚实的基础,最终在长期,完成民间制造业的转型。而城镇化,就是这些转型,最核心的引擎。
        房地产的复苏预期,城镇化预期,货币的宽松,是目前经济复苏的最大动力。目前是一个新周期的开始,是一个政府投资、房地产投资驱动,同时通过收入倍增计划及社会保障体系完善,在中期提高消费,并给民间制造业腾挪转型时间的新周期。在这个新周期中,随着政府投资及房地产投资的需求拉动,货币发行量的加大,以及居民收入的提升,其资源品,股市,及房地产价格,都将稳步上涨。我们即将迎接又一轮牛市。
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发表于 2013-2-15 17:03:19 | 显示全部楼层
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发表于 2013-3-20 11:10:23 | 显示全部楼层
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发表于 2018-12-3 01:35:40 | 显示全部楼层
啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊
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